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期市“引進來”基礎增厚 境外展業還需修煉

來源: 2020-06-17 07:19:47

  近日,歐洲證券及市場管理局(ESMA)公布的第三國交易場所交易后透明度評估正面清單中,上期所及其子公司上期能源和中金所榜上有名。行業人士普遍認為,這不僅是境內期貨交易所積極探索國際化路徑的結果,更是境內期貨市場進一步對外開放的重要標志。進入ESMA正面清單將為上期所、上期能源、中金所未來引入境外投資者奠定良好的基礎。

  國際認可度進一步提升

  之所以會有如此大的積極影響,南華期貨603093)董事長羅旭峰解釋說,被納入正面清單有利于提高上期所、中金所的國際影響力,提升中國期貨市場的整體品牌形象。

  據記者了解,ESMA是現今歐洲金融監管當局(ESAs)之一,一直以來致力于保護投資者,促進金融市場穩定有序發展。卓緯律師事務所合伙人鄭乃全對記者說,ESMA近日發布的第三國交易場所交易后透明度評估正面清單是根據《歐盟金融工具市場條例》(MiFIR)第20條和第21條的交易后透明機制(Post-trade?Transparency)規定,對全球超過200家第三國交易場所開展的交易后透明度評估結果。歐盟投資公司參與正面清單中的交易場所交易時,不用再通過APA另行開展事后信息披露。上期所、上期能源、中金所被納入ESMA正面清單,不僅為準備參與其市場交易的歐盟投資公司提供一定便利,而且降低了這些公司的合規成本。

  中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為,這將有效提高歐盟投資機構參與中國境內期貨市場的意愿和效率。

  “ESMA將上期所、上期能源、中金所納入正面清單,是對中國境內期貨市場發展的認可,有助于我國期貨市場國際化發展!绷_旭峰說。

  在羅旭峰看來,上期所、上期能源、中金所主要交易的品種均是工業、能源、金融領域的支柱品種,在市場上有極大的影響力。此次納入不僅有利于我國境內期貨市場直接引進歐洲機構投資者,進一步優化期貨市場投資者結構,一定程度上還將提升相關交易品種的國際定價能力。

  “我國境內期貨市場的國際化并不是我們單方面推動就可以的,而是在對外開放的過程中需要得到國際市場的認同。ESMA此次評估,就是對我國境內期貨市場國際化的階段性認可,必將為我國境內期貨市場國際化帶來更多機遇!绷_旭峰說。

  境外展業需多方協作共同努力

  在市場人士看來,上期所、上期能源、中金所被列入ESMA正面清單更有利于境外相關機構進入境內期貨市場。

  據記者了解,目前境內相關金融機構在境外展業過程中時常遇到一些問題。以期貨公司為例,境外客戶對境內的交易制度、風控規則、現貨交割流程等不熟悉,使得整個開發溝通過程繁瑣,耗時較長;在開戶過程中還要考慮開戶的風險、交易的風險、結算的風險和違規的風險,要與境外客戶進行反復溝通。

  羅旭峰說,境外投資者普遍是專業機構或者專業投資者,對適當性開戶涉及的隱私會有異議,而且適當性試題因境內外規則的差異、譯文表達的精準程度或開戶人員與交易人員的不一致等原因,會讓境外專業客戶無法展現其真實能力。

  長期為境內期貨交易所擔任法律顧問的大成律師事務所高級合伙人、中國區金融行業組牽頭人曲鋒告訴記者,境內外監管上的不同是期貨公司境外展業面臨的第一道關卡。

  王紅英介紹,歐美等西方國家金融市場非?粗氐谌皆u級公司或相關政府監管機構作出的評級決定。正是因為如此,ESMA將上期所、上期能源、中金所納入正面清單,必將提升歐盟地區投資公司參與中國境內期貨市場的意愿。

  “雖然歐盟各國都需要遵守ESMA制定的監管條例,但各國在一些細節上的要求會有所不同!鼻h說,因此,境內期貨公司在境外展業中,還是有必要先對所在地的監管制度及細則進行了解,包括當地的持牌要求、展業要求、投資者對象、合規要求、KFC條款、數據和信息保護規定、準據法和必要的風險揭示等。

  曲鋒還建議,境內期貨公司需要有意識地建立發展自身的品牌,這對境外展業會有一定幫助。

  上海市信本律師事務所高級合伙人蔣秀海告訴記者,在境外展業中,很多監管問題是可以與當地監管部門進行協商的,若公司在國際市場上聲譽較高,可協商的部分也就越多。

  除了境內期貨公司自身努力外,境內期貨市場國際化程度的加深也有利于相關機構境外展業。

  “希望進一步增加境外投資者可投資品種的種類,打通農產品等品種交易‘引進來’渠道!绷_旭峰說,此次被納入正面清單的上期所、上期能源、中金所主要交易的品種是金融類和工業品,比較符合歐洲地區投資者的投資習慣。但我國境內農產品期貨市場也非常成熟,交易也比較活躍,境內另外兩家期貨交易所可借鑒上期所、中金所的做法,推動農產品及農副產品等品種引入境外交易者。

  王紅英補充說,在境外設立期貨品種的交割庫也是一個不錯的選擇。

  在金融市場對外開放、期貨品種國際化的背景下,對期貨公司來說,非常重要的是能夠跟上市場開放發展的步伐。為此,羅旭峰表示,期貨公司到境外市場開展業務時,要加強與當地機構的合作,全面了解當地監管體系,這樣可以提高辦事效率;在為境外投資者提供境內風險對沖等跨境金融服務上,要做好產品設計、服務模式等方面的創新,其關鍵是人才尤其是國際化復合型金融人才。

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