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股指:5年期LPR超預期調降 短線回調無礙看多

來源: 2019-11-21 10:55:48

  股指:5年期LPR超預期調降,短線回調無礙看多

  邏輯:連續兩日上漲之后,在銀行權重股的帶動下,昨日大盤出現回調。其中,對于銀行權重的領跌,邏輯或在于市場擔心LPR調降之后,凈息差縮窄對銀行股的影響。但是對于大盤來看,我們認為短暫的調整或是是意味著買點的出現。尤其是在繼下調MLF、OMO利率之后,昨日LPR最新報價也如期下調5bp,其中5年期的下調給房地產帶來一定想象空間,再疊加此前基建項目資本金的下調,市場寬松預期再起疊加穩增長意圖,中長線依舊看好基建及地產產業鏈板塊的回升。因此,延續此前偏強觀點。

  操作建議:多單續持

  風險因子:1)IPO集中申購;2)中美貿易

  期債:5年期LPR超預期下調,穩增長需求迫切

  邏輯:昨日,最新一期的LPR如期下調,1年期品種下調5bp至4.15%,5年期品種下調5bp至4.8%。其中,5年期品種下調略超市場預期,配合前期貨幣政策執行報告中刪去“房住不炒”的表述,引發市場對于地產政策微妙變化的擔憂。不過,換一個角度思考,這一跡象疊加貨幣政策逆風發力透露出穩增長需求相對迫切,這一點在19日金融機構貨幣信貸形勢分析座談會壇提及“局部性社會信貸收縮壓力依然存在“也可窺見一二。目前看,穩增長壓力下貨幣政策仍有發力必要,但LPR鏈條打通疊加地產政策可能松動又會形成對沖效應。同時,通脹壓力高企背景下貨幣政策操作難度加大。債市整體震蕩大格局未破,操作上,短期依然延續順勢而為的思路。

  操作策略:多頭持有

  風險:1)經濟數據超預期;2)貨幣政策大幅寬松

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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